互联网行业2022中期策略：行业触底回升 中长期增长展望
触底，下半年企稳回升，低基数效应逐渐体现。估值角度，自21 年初以来经历杀估值-杀业绩-杀估值三个阶段，尽管近2 个月反弹强劲，考虑业绩受压制，整体估值仍偏低。
国家高度重视发展，先后出台一系列政策文件，加快数字基础技术发展，推动在各行业深化。随着产业互联网的逐渐深入，云服务行业已从从跑马圈地转向精耕细作，从基础设施技术层转向针对特定行业提供综合解决方案。新商业生态，不只直播电商。头部互联网公司加大布局电商或商业生态，成为其新增长点，一方面零售行业市场规模庞大，另一方面商业生态的扩大带来的是广告、支付、2B 服务等多方面的增长。抖音近期发力商城和搜索，涉足传统电商的核心领域，后续其他平台预期跟进。
产业互联网细分行业回顾与展望。云计算：多因素导致收入降速，各公司调整云业务短期策略，不再单纯追求收入规模扩大，更注重降本增效、调结构提毛利。从行业趋势看，进入突破期，关注重点从IaaS 转向PaaS 和SaaS，深入各行业提供数字化解决方案。SaaS:外部环境逐渐转好，长期云化趋势未变。客户短期可能缩减开支、延后付费意愿，导致行业增长阶段性放缓，但外部不利影响逐渐转好，包括地产行业政策持续回暖，疫后经济复苏，SaaS 公司降本增效。互联网医疗：行业具增长空间，政策规范发展。据米内网数据，2021 年网上药店占线%，其中药品占比升至16.5%。重点公司：腾讯控股
美团-W:受疫情扰动，新业务持续减亏；快手-W:用户扩张超预期，持续降本增效；阅文集团：阅读业务稳健，IP 运营继续发力；金山软件：新游表现亮眼，各业务势头向好；明源云：SaaS 高增长，发力产业地产，ERP 推进转云；微盟集团：收入快速增长，前期投入增加致亏损扩大；中国软件国际：基石业务稳健，2021 年云业务收入占比接近30%；平安好医生：优化C 端聚焦B 端，医疗服务收入占比提升；移卡：支付稳健增长，到店电商具想象空间。风险提示。政策不确定性；行业趋于成熟，竞争加剧；疫情反复、经济增速放缓，B 端缩减开支，C 端消费意愿不强等。
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