百度Q2财报解读：百度App日活2亿不增收，爱奇艺拖累整体营收

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宋婉心

编辑 | 杨锦

北京时间8月14日，百度（NASDAQ：BIDU）发布了截至2020年6月30日未经审计的第二季度财务报告。财报显示，2020年第二季度，百度实现营收260.3亿元，同比下降1%，归属于百度的净利润（Non-GAAP）为50.8亿元，同比增长40%。

其中，百度核心业务（移动生态、搜索、AI）营收189.26亿元，同比下降3%，核心业务归属于百度的净利润为（Non-GAAP）56.56亿元，同比增长19%。

针对第三季度业务预期，百度预计收入将在263亿元人民币(37亿美元)至287亿元人民币(41亿美元)之间，年增长率为-6%至2%，核心收入年增长率为-7%至3%。同时公司表示，由于中国疫情的不稳定性，下季度业绩不确定性较高。

百度董事长兼CEO李彦宏表示：“在AI技术驱动下，移动生态的三大支柱及营销云服务平台进展迅速，这进一步将百度App打造成为超级App。本季度尽管宏观环境充满挑战，但端内收入仍在增长，是这一战略的有力验证。此外，AI新业务收入在第二季度实现两位数的同比增长，有望在未来几年成为营收增长的重要动力。”

整体而言，百度二季度财报不温不火，在多项指标超预期的情况下，其盘后股价仍跌超7%。

一方面，整体营收在一季度受到疫情严重打击之后，仍未缓解，降幅1%主要由于爱奇艺表现不佳，以及在线营销收入方面持续走低，而与此同时，AI业务对营收的贡献仍有限。另一方面，在仍以广告为主的营收结构之下，AI、视频业务成本高企，营收主力输血不足，百度或许需要通过出售部分业务换取现金流。

来源：百度财报

整体广告收入被今日头条追平

由于搜索广告整体收入份额的下滑，以及新冠疫情之下，旅游、金融等行业的大型企业持续削减广告支出，百度的广告收入仍面临压力。据艾瑞咨询预测，整体广告业中，今年第二季度信息流广告收入同比增长31%、电商广告收入同比增长9%、社交广告收入同比增长21.9%，而搜索广告收入同比下降14%，

财报显示，二季度百度在线营销服务收入177亿元，同比下跌8%。

而从前几季度在线营销收入来看，该部分收入持续低迷。2020年一季度142亿元，同比下降19%，环比下降32%，该季度总营收225亿元，同比下降7%；2019年四季度在线营销收入208亿元，同比下降2%；2019年三季度该部分收入204亿元，同比下降9%。

传统的搜索广告份额被信息流广告蚕食已经不是新鲜事。据前瞻产业研究院报告，2013-2019年期间中国信息流广告市场交易规模总体呈逐年增长态势，年均复合增速高达106%，近两年来增速保持高位增长。2019年我国信息流广告市场交易规模近1815.6亿元，同比增长57%，且市场规模在2019年实现了600亿元的七年以来最高增幅。

一直以来，广告营销都是百度的营收主力，而今日头条信息流形态的出现，一定程度分散了原本属于百度的广告收入。

百度在2016年第四季度上线信息流业务，晚于今日头条4年。2017年初，李彦宏在百度内部邮件中将“内容分发”放在首位，重点提及了信息流，当时外界分析认为，此举正是针对今日头条。而在此封内部信发出后一年左右，旷日持久的“百头大战”就拉开了帷幕。

2019年上半年，字节跳动的广告市场份额正式超过百度、腾讯，成为中国第二大在线广告公司。腾讯《一线》曾报道指出，2019年字节跳动完成广告收入约1200亿元，而2020年营收目标为1800亿-2000亿元。对于今日头条的营收目标，张一鸣曾在2016年作出预测，大约在700亿人民币左右，而百度去年全年的在线营销收入为781亿元，今年上半年该部分的收入为319亿元，也就是说，今日头条单个App的广告收入已经基本追平百度整体的广告收入。

需要注意的是，百度的整体在线营销广告收入包括搜索、新闻源及视频应用，该部分整体业绩的下滑，和爱奇艺的广告收入有直接关系。

爱奇艺二季度财报数据显示，其在线广告收入15.9亿元，同比下降28%，而且，会员数量环比减少1400万，会员收入相应环比下滑12.7%，至40.5亿。爱奇艺在财报中指出，该部分下降主要归因于中国严峻的宏观经济环境。

可以看出，疫情期间宅经济对视频业务的影响较明显，与业务表现直接挂钩，疫情期间大量释放的在线娱乐需求，在二季度呈现出回落的势头。QuestMobile数据显示，“优爱腾”三大视频平台月度活跃用户数量在经历了1-3月高速增长之后，4、5月纷纷下滑，除此之外，视频三巨头对中国付费视频用户的渗透也已经触达一定瓶颈，进入成长放缓期。

而爱奇艺的广告业务尽管相比第一季度环比轻微上升，但整体收入相较去年水平已经相去甚远，也就部分抵消了增长空间不足的会员收入。

近日，对百度而言更不利的消息传出。7月27日，搜狗收到来自腾讯的有意收购公司的初步非约束性要约。交易一旦完成，搜狗将成为腾讯的全资子公司。

搜狗CEO王小川随后在朋友圈表示，感谢腾讯对搜狗价值以及技术能力、产品创新能力的认可。接下来会对相关事宜进行认真的讨论和衡量，让搜狗能够持续为用户创造更大的价值。

搜狗作为国内仅次于百度的搜索引擎，行业分析师认为，这笔交易会助力腾讯进入在线搜索行业，将引发百度在搜索领域的竞争担忧。

日活在涨，收入在跌

百度于去年5月将搜索公司升级为移动生态事业群，百度转向“搜索+信息流”双引擎模式，百度App成为百度信息流和搜索业务在移动端的重要承载。

至今一年有余，百度App的用户成绩不可谓不优秀。财报指出，百度App日活跃用户在2020年6月达到2.04亿，在过去12个月里增加了1600万用户，而百度智能小程序月活跃用户达到3.39亿，同比增长25%。

来源：百度财报

横向比较来看，在日活跃用户数和月活跃用户数上，百度APP在同类信息流产品中位列第一，2亿日活的成绩也让百度App进入超级App俱乐部。内容方面，财报指出，百家号内容创作者达到340万，同比增长52%。

然而，用户数量增长和营收增长趋势存在差异。财报指出，百度App内部的托管页占据核心业务在线营销收入的30%，但未对其核心业务的在线营销收入及百度App广告收入作出披露。而从整体在线营销收入的趋势来看，虽然百度App日活用户稳步增长，但却没有贡献相应水平的广告收入。

基于百度网页端搜索的巨大流量池，将流量引至App并不是难事，但进一步的转化，挖掘广告业务潜力，百度显然做得还不够。

李彦宏曾在一季度电话会上回应分析师表示：“百度的用户数量增长贡献营收增长是一个循序渐进的过程。中间我们需要做很多的努力，我们实际上也在推进了。我们把重心放在用户和客户管理上。转化率会持续升高，这样的话客户也愿意增加付费。”

百度集团执行副总裁沈抖则曾表示：“就竞争环境来说，通过短视频的方式，竞争对手获取了很多流量，这是一个挑战，但我们要做的是通过百度APP和视频业务进一步扩大用户群体，并且我们也有潜力提高变现能力。”

百度App 2亿日活的潜力已经十分充足，但目前来看，显著的变现成绩尚需时日。

AI烧钱，输血乏力

受疫情和竞对抢夺市场的双重影响，百度主力营收面临着巨大压力，但雪上加霜的是，自动驾驶这台烧钱机器并未停下。

财报表明，百度自动驾驶业务频频布局，今年5月，占地面积13500平方米，全球最大的自动驾驶和车路协同应用测试基地Apollo Park在北京建造完成；百度Apollo在北京、长沙和沧州的自动驾驶出租车运营范围扩展至市中心街道等更复杂的路况区。

虽然5G商用普及为自动驾驶及其他AI技术落地按下了加速键，行业也一片看好，但谈及自动驾驶的大规模应用仍为时尚早。从目前的进度来看，百度AI业务中，只有小度音箱能拿的出手。财报指出，在今年618购物节期间，小度系列智能显示屏和智能音箱是京东平台上最畅销的智能音箱类产品。同时，2020年6月，DuerOS每月在小度设备上的语音查询达到28亿次，比去年翻了近一倍；DuerOS每月语音查询达到58亿次，比去年增长57%。

来源： The Information

二季度财报显示，百度除在线营销之外的其他业务总营收为83亿，从中减去爱奇艺的会员收入40亿收入进行粗略计算，百度AI业务营收不过43亿左右，占总营收比例16.5%。与此同时，研发成本的担子从不轻松，据The Information报道，2019年百度在自动驾驶上花掉约15亿美元。

一直以来，诟病百度营收架构单一的声音不绝于耳，百度大力发展自动驾驶，正是因为AI承载着百度下一步成长的想象力，谋求多元发展，但在眼下的移动生态还未有实际起色时布局未来，似乎只徒增了负担。

而疫情黑天鹅又让原本脆弱的广告营收遭受重击，如果广告利润无法支撑自动驾驶发展，出售旗下业务变现会成为选择之一。6月，腾讯就收购爱奇艺事宜和百度接洽，将决定权递到了百度手中，一时间，百度的下半年变得更加扑朔迷离。

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