回避IT行业的估值泡沫
20世纪末，科技股泡沫的爆发与最终破灭，使IT行业第一次成为全球普通投资者关注的焦点。而在A场上，IT行业虽然占总市值的比例并不高，但因为其自身“高科技”的光环，以及长期以来政府在政策、税收等方面的扶持，一直是市场关注的热点。特别是近期，中小盘IT行业也出现明显强势行情，权重股则萎靡不振，一旦中小盘个股估值泡沫回归，那么对于人气的影响进而对指数的影响也是很大的。
长期以来，作为市场的热点板块，IT行业的总体估值水平一直明显高于市场的整体水平，且上述差距在最近几年有逐渐拉大的趋势。目前沪深300指数信息行业所有成分股的市盈率都高于上证综指和深圳成指，在8个个股当中，市盈率超过100倍的有2个，超过50倍的有4个，其余个股也均明显超过深证成指25倍的平均市盈率以及上证综指20倍的平均市盈率。
表1中近5年的净资产收益率（扣除/摊薄）数据，有力地粉碎了IT行业高收益带来高估值的神话。虽然行业中也有如生益科技、航天信息等经营状况较好的公司，但令跌眼镜的是，沪深300指数IT行业在过去5年中的ROE平均值、中位数竟然没有一年能超越，甚至哪怕只是接近沪深300指数所有成分股的ROE中位数。
笔者分析认为，目前IT行业相对指数的高估值主要来自投机资金的推动，缺乏经营和财务数据方面的支持，从而对其投资价值构成显著负面影响。因此，如果未来市场扩容导致投机性减弱，则该行业中长期走势弱于大盘的可能性较大，但行业中的部分公司自身仍可以有较好的投资价值。对于行业估值泡沫较严重的公司，风险承受能力较强的投资者可以尝试融券卖空或者采用现货结合股指期货构建其空头头寸，但需注意控制风险。
既然IT行业当前的高估值缺乏财务数据的支持，那么其中必然部分包含市场对行业未来发展的预期，而IT确实是发展空间广阔的行业之一。表2列出的海外市场上市的国内外部分IT业公司目前市盈率，在某种程度上可以反映成熟市场对IT行业未来发展趋势的看法；同时，投资者可以通过比较，自行判断沪深300指数IT行业成分股价值被高估的程度。
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