好奇心日报

　　2018 年小米总营收 1749 亿元人民币，同比增长 52.6%，经调整利润 86 亿元人民币，同比增长 59.5%。但经营利润从 2017 财年的 122.15 亿人民币，下滑到了 11.96 亿人民币，下滑幅度达 90.2%。

　　小米 CFO 周受资曾在 2018 年第三季度电话会议上做出解释称，小米在上市之前向雷军支付高达约 99 亿元人民币的股权激励开支等导致经营利润下滑。

　　第四季度本该是手机公司的旺季，但小米手机出货量继续下滑。该季度小米总共卖出了 2500 万部智能手机，比 2017 年第四季度少了 350 万部，同比下滑 12.2%；比 2018 年第三季度少了 830 万部，环比下滑 25%。

　　2018 年最后一个季度，小米仅发布了一款新手机小米 MIX3，定价超过 3000 元。销售主力红米和小米 9 都是在 2019 年才上市。

　　小米供应链的问题也在小米 9 之后逐渐显露出来。3 月 14 日夜间，小米商城发布了“备货不足、取消开售”的道歉信，并宣布取消原定小米 9 SE 及小米 9 透明尊享版的开售。

　　小米 9 试图用上业界最先进的配置，但供应链却拿不出成熟的成品。小米 9 前置 2000 万像素的摄像头模组由欧菲光、舜宇光学供应，该系列的 4800 万像素、1300 万像素、1600 万像素的摄像头模组则由三星供应。雷军称，现在小米 9 的相机镜头和模组良率非常低，导致缺货。

　　另外，小米 9 手机发布时，前有荣耀新品，后有 iQOO 待售，多厂商同时抢夺供货本就不足的 4800 万像素摄像头等元器件，也可能导致了供货不足。

　　财报披露的数字显示，小米的存货和资金周转效率大幅放慢。存货周转率（次）从 2017 年的 7.8 下滑到了 1.8，也就是说小米每隔 202 天才完成全部存货周转一次。作为对比苹果花费 12.5 天。

　　小米的应收账款近两年也大增，2017 年同比上涨了 1 倍，2018 年又从 54.7 亿增加到了 56 亿。应收周转率从 2017 年的 35.4 下降到了 7.5。

　　这与小米削减第三方线下渠道销售提成有关，线下竞争激烈，为了鼓励经销商拿货小米给予他们更长的收款帐期，从而减弱了小米的经营效率。

　　针对供货问题，周受资保证说，小米 9 和小米 9 透明尊享版出货量预计到本月底将超过 100 万部，加上小屏旗舰小米 9SE、小米 9 系列的整体供应量将超过 150 万部。

　　和其他厂商一样，小米成功抬高了手机的售价。2018 年小米智能手机业务营收约 1138 亿元，同比增长 41.3%，占总营收比重为 65.1%，去年同期的占比为 70.3%。第四季度 ASP（平均售价）为每部人民币 1004.7 元，而 2017 年第四季度为每部人民币 823.9 元，ASP 上升是因为中高端机型的推出及在西欧市场出货量的上涨。

　　另一方面，互联网服务一直被小米视为利润增长最具潜力的业务。2018 年该业务同比增长 61.2%，全年贡献收入 160 亿元，占总体营收的 9.1%。相比之下，小米整体硬件综合净利润率只有 1%。

　　小米的互联网收入有 7 成来自线上广告—— 应用商店里的广告位，MIUI 系统之中的广告植入，都是能够产生收入的地方。

　　现在需要担心的是，互联网业务也出现了下滑。小米四季度互联网服务营收同比增长了 39%，但环比下滑 14.6%，小米在财报中解释说，这与整体出货量下滑、预装应用减少有关。

　　海外是小米还在增长的部分。2018 年小米在国际市场收入 700 亿元人民币，同比增长 118.1%。占总收入比例从 2017 年的 28% 提升至了同期的 40.1%。南亚、东南亚和欧洲地区都是小米重点布局的目标。根据 Canalys 的数据，小米智能手机在印度连续六个季度保持出货量第一，报告期同比增长 59.6%。

　　只不过在海外市场，尤其是当中占小米销量大头的印度，小米依然没有太多的利润。小米在印度的主要销售产品是廉价手机，且出了中国，Android 手机厂商就很难获得互联网收入。Google 强制手机厂商装载它的应用商店 Play Store，这就拿走了 Android 手机上最大的互联网收入来源。

　　财报的最后一个重点是，小米 IoT 与生活消费产品收入由截至 2017 年的 234 亿元，增加 86.9% 至 2018 年的 438 亿元，主要是由于智能电视、小米手环 、米家电动滑板车及米家扫地机器人等产品的增长。

　　本周，小米在印度做出了进入该市场以来的最大一笔投资，合计 350 亿卢比（约合 34 亿人民币）。小米印度公司将利用这笔资金进入白色家电行业，生产、洗衣机、笔记本电脑和冰箱市场等产品。雷军也在财报发布后表示，未来 5 年，小米将为 All in AIoT 专项投资至少 100 亿元。

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