报告周选 交通出行行业：智慧出行新发展

　　在现代社会，居民衣食住行的信息化、互联网化都是时代大潮下不可避免的发展趋势。共享经济则是互联网大潮下的新兴业态之一。共享出行是共享经济中较早涌现，同时发展也较为成熟的业态。网约车、顺风车、共享单车等互联网新业态近10年来不断涌现，大大丰富了居民的出行方式，为行业的发展进步开拓出新的道路。

　　在各国宏观经济政策刺激下，主要航空线开始迅速恢复。但春节期间就地过年的政策限制了高速车流的增长预期，节前公路运输量持续下跌。铁路客运量起初恢复缓慢，2020年底恢复至2019年的80%，2021年春节后增长较快。物流业市场巨大，社会发展对物流需求持续增长。

　　数字交通是数字经济发展的重要领域，智慧车路云支撑全自动驾驶大规模商业化落地，服务未来城市数字交通愿景。以“单车智能+车路协同”为技术路线，把城市场景当做落地切入口的领军企业有望成为自动驾驶领域的领导者，而蘑菇车联则完美契合这一要求。

　　针对交通出行行业，数字营销市场整理了三份报告，涉及共享出行、交通运输和数字交通与智慧出行等。具体内容如下：

　　近期多家共享出行企业实现上市或寻求上市，将这一行业重新带回大众视野中心。经过多年的发展，不论是行业自身的发展战略，用户对企业的诉求，还是外部监管的变化，现状都与行业发展初期大相径庭。由东兴证券出品的报告从相关企业招股书以及其他公开信息出发，回顾共享出行行业的发展历程，并对行业未来的发展趋势做出简单的预测。

　　滴滴成立以来承受了巨额亏损，依靠补贴策略稳坐行业第一宝座的同时，副作用也逐渐显现。为缓解亏损压力，滴滴误入歧途，其违规采集用户信息的行为，为监管机构所不容。因此，即使是能够依靠前期高投入实现行业垄断的互联网企业，也必须要在前期高投入与后期可持续发展之间寻找一个平衡点。随着监管的日趋严格，在中国以补贴换垄断的发展模式预计会逐步退出历史舞台。

　　顺风车业务是共享出行业务中最符合“共享”定义的业态。提供服务的主体完全是私家车主，平台提供中介功能。顺风车具有低抽佣、低补贴、低价格的特点，自身的业务性质限制了资本对顺风车的投入规模（烧钱意义不大）。由于完全轻资产，且平台对服务提供者没有强约束力，导致其进入壁垒较低。目前行业主要的参与者为嘀嗒出行与哈啰出行，整改后复出的滴滴顺风车具有较强竞争力。未来一段时间里，顺风车领域的竞争可能会相当激烈。

　　共享单车诞生的初衷是解决居民城市出行的“最后三公里”问题，但行业初期摩拜与ofo错估了单车的损耗率与运维成本，盲目比拼单车投放量，造成了不可挽回的损失。反而是后起之秀哈啰与青桔从一开始就做好了长线运营的准备，从竞争压力相对较低的二、三线城市入手稳扎稳打，不断扩大市场份额，成为了目前共享单车行业的前二。通过总量控制、配额管理和电子围栏等约束方式，行业的无序竞争得到控制。规范化运营是行业大趋势，野蛮生长的时代已经渐行渐远，未来是比拼精细化运营的时代。

　　由国盛证券出品的报告表述：关注三大主线）复苏主线：疫苗接种普及，出行需求增多，推荐景气上行的航空、高铁；（2）防御主线：关注高股息率基本面修复的公路板块；（3）高增长主线：快递维持高增长，关注头部快递公司；物流细分赛道崛起，关注化工物流、跨境电商物流龙头。

　　中国疫情控制情况持续领先全球，国内客运航班大幅增加，民营航司恢复速度持续领先。预计Q3国内航空市场维持景气上行，看好即将到来的暑运市场；长期看，干线机场时刻增速收缩，伴随需求持续恢复，看好航空市场票价提升。重点推荐吉祥航空、中国国航，建议关注春秋航空。

　　公路：高速车流稳步增长，基本面向好。2020年低利润业绩下依旧维持高分红发放，体现优秀的投资回报责任和现金流实力，长期投资价值稳固。推荐深高速、山东高速、宁沪高速。

　　行业继续维持高增速，同时内部竞争仍然激烈，国内快递单票价格创新低，政策监管下价格战局部趋缓，控价控量措施初见成效。行业规模效应显著，头部加盟快递企业单票利润产生分化，“通达系”中，中通快递的固定资产及资本开支均领先，直营制快递龙头顺丰控股短期业绩承压，但长期价值不改。行业还未出清，建议关注头部快递企业顺丰控股、中通快递、韵达股份。

　　由海通国际出品的报告表述：在智慧出行领域，5G、云计算、人工智能等技术，将不断与行业深度融合，打造多种场景化解决方案，助力车企实现数字化转型，加快产品和服务迭代升级。

　　数字交通是数字经济发展的重要领域，是以数据为关键要素和核心驱动，促进物理和虚拟空间的交通运输活动不断融合、交互作用的现代交通运输体系。近年来，我国针对数字交通发展的相关规划和政策不断出台。

　　2021年2月，中央、国务院印发了《国家综合立体交通网规划纲要》，再次提出要提升智慧发展水平，加快提升交通运输科技创新能力，推进交通基础设施数字化、网联化。2021年8月，交通运输部印发了《交通运输领域新型基础设施建设行动方案（2021—2025年）》，提出到2025年，打造一批交通新基建重点工程，形成一批可复制推广的应用场景。2021年 12月22日，交通运输部又进一步印发了《数字交通“十四五”发展规划》，其中提到到2025年，“交通设施数字感知，信息网络广泛覆盖，运输服务便捷智能，行业治理在线协同，技术应用创新活跃，网络安全保障有力”的数字交通体系深入推进。

　　我国各省市在积极推动载人载物智能网联汽车示范应用，港口、矿区等特定场景率先开展试点运营，自动驾驶出租车（Robotaxi）、无人物流、无人环卫等限定区域开放道路示范应用有序开展。特定场景方面，整车企业、科技公司和港口企业已开始广泛合作，推动港口高度自动驾驶示范运营项目落地。限定区域方面，以Robotaxi为代表的自动驾驶技术进入测试验证阶段。面向社会公众开展自动驾驶载人测试陆续在部分城市试运营。新冠肺炎疫情加速无人配送试运营应用，无人配送车在武汉实现医疗物资及时送达，为多个距离较远的封闭社区居民配送果蔬食品。

　　针对未来城市的交通场景，仍然存在着多种多样的看法。腾讯研究院发布的《腾讯未来交通2.0》就针对城市交通提出了：精准感知、精确分析、精细管理、精心服务，推动绿色发展和人文建设的目标。

　　互联网公司瞄准的普遍是具有巨大用户基数的领域，以突出其优势。而巨大的用户规模决定了这些行业多少具有一定的公益属性。网约车、顺风车和共享单车的确丰富了广大居民的出行方式，降低了出行成本或节约了出行时间，这是共享出行行业得以长期存在的基础，也是行业必须持续努力的方向。同时，行业与民生的紧密联系也决定了监管始终不会缺位。在强监管的约束下，企业很难依靠垄断优势谋取超额收益，其盈利水平需要与其创造的社会价值相匹配。

　　当前，智慧出行已经变得十分可感。比如，智能汽车集中运用了计算机、现代传感、信息融合、通讯、人工智能及自动控制等技术，让环境感知、规划决策、多等级辅助驾驶等功能集于一体，逐步解放驾驶人的手、眼，让开车变得更加简单。对有驾驶证却不敢上路的人来说，这样的产品十分实用，也为自动驾驶和无人配送运营开辟了应用前景。返回搜狐，查看更多

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