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高管减持的N种方法 金融股成主要减持对象 (本页)

公募基金被调查？有人散布假信息牛市牟利

21只股基借力互联网基因 年内跑赢神创板

发展对冲基金为长期资金入市提供组合工具

成长股疯狂背后 超大规模新基金数量劲增

高管减持的N种方法 金融股成主要减持对象

‘五穷六绝七翻身’，虽然这是从香港市场传过来的说法，但上市公司大股东都在4月份赶着套现，可见还是有一些道理的。我也在4月底将仓位减到了三成。面对5月第一个交易周，上证综指连续3天的大跌，拥有近20年股龄的老股民唐跃民略带沾沾自喜的口吻说。

上世纪90年代，香港经济分析员在参考过去十余年香港股市的升跌之后，得出了港股每年的5月都跌，到了6月更大跌，只有到了7月，股市才起死回生的结论，这个预言发表之后数年还真继续出现这种现象，使得当时不少小股民都对这个传说深信不疑。不知何时，这句股谚也开始在A股市场流传。

到底是规律还是谣言，没人能给出答案，但到了相应的时间，投资者还是深为忌惮，A股持续走高，减持也在持续增多。

4月份上证综指、创业板指累计大涨18.51%、22.38%，携手创出年内单月最大涨幅。中小板指也大涨9.67%，在4月27日创出历史新高9070点。而伴随新高一起到来的是A股减持市场也创出历史新高。4月份限售股解禁后合计减持市值为518.66亿元，比3月份增加52.98亿元，增加幅度为11.38%，创出历史新高。

金融股投资套现

随着A股指数攀升和近期出现震荡，获利盘的套现压力增强，上市公司大股东和高管减持套现力度增大。其中，银行、券商等金融股成为被减持的主要对象

A股在4月份创出减持市值新高之后，今年以来的A股重要股东减持规模也刷新了历史新高。截至5月11日，A股上市公司遭到重要股东净减持股份数量为203.12亿股，净减持金额达2454.34亿元，为历史最高纪录。2006年以来，全年净减持金额最高的为2013年，上市公司遭到重要股东净减持金额为1108亿元，其余年份净减持金额均低于1000亿元。

兴业银行成为遭到股东减持市值最大的上市公司。截至5月11日，兴业银行合计被减持股份为9.53亿股，合计市值约为134.32亿元，而这还没加上5月12日兴业银行被恒生银行二次减持的数量。

5月12日晚间，兴业银行披露，公司股东恒生银行有限公司已于5月12日与高盛高华证券和瑞银证券签订配售协议，根据协议，恒生银行拟出售其所持部分公司普通股，最多占公司普通股总数的4.99%，每股出售价格为17.68元。按照出售数量的上限计算，减持完成后，恒生银行将套现超168亿元。

根据兴业银行一季度报告，恒生银行现持有公司11.18亿股，占公司总股本的比例为5.87%。本次交易完成后，恒生银行所持剩余普通股股份约占兴业银行普通股股份总数的0.88%，恒生银行很可能会退出兴业银行前十大股东名单。目前，兴业银行第十大股东为上海正阳国际经贸有限公司，持有兴业银行1.89亿股，占公司总股本的0.99%。

这并不是恒生银行在年内第一次减持兴业银行。2月10日，恒生银行宣布减持兴业银行股权并已签订配售协议，出售兴业银行不超过5%股份，最多套现127.3亿元。随后，恒生银行于2月11日、12日，分别以每股13.36元的均价通过大宗交易减持5%股份。

对于恒生银行减持兴业银行的原因，恒生银行副董事长兼行政总裁李慧敏在5月7日召开的股东周年大会上曾表示，年初出售兴业银行股权后，有相当一部分资金回流，以目前的市况计算，资本充足水平已达《巴塞尔协议Ⅲ》的监管要求。

彼时，恒生银行曾许下90天内不再出售剩余股份的承诺。而5月12日的减持距离年初的减持正好相隔90天的禁售期。

资料显示，恒生银行入股兴业银行是在2004年，前者以17亿元的大手笔一举拿下了兴业银行15.98%的股份。2010年，恒生银行又以23亿元参与兴业银行的配股计划。

粗略计算，从恒生银行投资兴业银行至今，恒生银行收到兴业银行所派发的现金股息共计44亿港元。加上两次减持获得的利润，恒生银行投资兴业银行11年后，获利将超过320亿元，较最初投资成本增长了8倍。

金融股成为年内被大股东减持的主要力量。除了兴业银行之外，宁波银行、南京银行、浦发银行、交通银行、北京银行、光大银行等6家银行，以及中信证券、华泰证券、西部证券、国海证券、海通证券、东北证券、长江证券、方正证券、广发证券、招商证券、西南证券、山西证券、国信证券等13家券商都登上了减持榜。不过，券商股遭减持主要出现在一季度。

另类套现法则

上市公司借发布高送转方案、股价冲高之际，大股东减持套现、为再融资铺路、顺道扩大股本的情况越来越多，投资者对高送转的态度也由狂热转为冷静

值得注意的是，在减持套现的队伍中，通过参与上市公司定增、上市公司高送转，最后实现套现的群体。

被减持股份最多的深市主板上市公司京东方A就是其中之一。年内，京东方A合计被减持股份约29.13亿股，参考市值约为124.3亿元。其中，民生加银基金汇泰66号集合资金信托计划(查询信托产品)4月20日至22日总计减持6.16亿股，占总股本1.75%。减持前，民生加银基金管理公司总计持有京东方A约23.81亿股，为2014年公司非公开发行股份，限售期一年。

2014年4月，京东方A发行217.68亿股，募资净额449.22亿元，其中有118.47亿股锁定期为一年。

4月15日，京东方A高达118.47亿股的限售股解禁，由于解禁股份数量巨大，公司股价在解禁当日至前一交易日4.9元的阶段新高大幅回落，收盘大跌9.8%。之后一路震荡下跌。

资料显示，118.47亿股解禁股的平均成本为2.06元/股，按4月22日收盘价4.82元/股计算，此次减持股票收益为134%。在民生加银基金减持之前，华安基金率先减持6.18亿股，减持后仍持有17.62亿股。

在定增股东减持之外，因高送转而吸引眼球的上市公司股东们减持也不手软。

5月5日晚间，文峰股份发布公告称：5月4日，公司股东江苏文峰集团有限公司(下称文峰集团)于5月4日通过上海证券交易所大宗交易系统减持所持有无限售流通股9240万股，占本公司总股本的5.00%；其全资子公司南通新有斐大酒店有限公司(以下称新有斐大酒店)通过二级市场以14.10元/股卖出其所持有的本公司38股股票。

本次减持后，文峰集团和实际控制人徐长江合计持有文峰股份20.9%的股份，全部为无限售条件流通股。

由于受到互联网+概念和10转增15股派3.6元高送转消息的刺激，文峰股份股价从2月底开始一路上涨，从每股10元跃升至最高52元。在股价上涨的同时，从今年3月开始，文峰股份实际控制人徐长江，以及其一致行动人文峰集团和新有斐大酒店分11次减持了文峰股份。

最令人吃惊的是，自2014年底至2015年5月8日，文峰集团及其一致行动人所持公司股份比例由75.72%减少至20.9%。这样大手笔的减持也引发了媒体的关注。

对于这样大规模的减持，文峰股份的解释是：优化公司股权结构，提高公司股票市场活跃度；筹集资金，支持公司壮大发展。

文峰股份表示，过去，文峰集团主要通过自我积累的资金投入新兴产业，步伐较慢。通过资本市场筹集资金，有助于文峰集团迅速壮大资本实力，加快实施转型升级战略。2015年4月23日文峰集团董事会决定：文峰集团减持公司股份所获收益60亿元，扣除上交15亿元税收后的45亿元不进行分红，设立50亿元新兴产业发展基金，投资新兴产业，所投项目一旦盈利，优先置入公司，以增强公司盈利能力。

虽然公司拟定了发展新兴产业的规划，但随着大股东大笔减持，文峰股份股价一路下跌，4月10日除权之后，截至5月13日股价累计跌幅约37%。

减持总之不手软

大盘再创新高之后，两市上市公司重要股东逢高减持行为也随之跟进。在这些上市公司减持的主力阵容中，高管及其家属是当之无愧的主力军

在减持群体中，高管也成为不容忽视的重要组成部分。

5月12日晚间，金科股份发布公告称，5月6日至5月12日，公司实际控制人黄红云、陶虹遐夫妇以大宗交易的方式累计减持公司股份3.87亿股，占公司总股本9.35%。

与文峰股份相似，金科股份也是一家打着高送转标签的公司。

2014年12月31日，公司控股股东提出每10股送6股转14股并派1.5元高送转分配方案，同时控股股东金科控股及实际控制人黄红云、陶虹遐明确表示，近期不减持本公司股票。

不过，值得注意的是，在高送转方案提出前，公司有大批限售股解禁，并且原一致行动人解除了一致行动关系。

资料显示，金科股份在2011年通过借壳ST东源，黄红云、陶虹遐夫妇直接持有及通过金科投资合计持有公司55.93亿股，占总股本的48.27%，黄氏家族成员其女黄斯诗、王天碧(黄红云大嫂)、黄星顺(王天碧之子)、黄晴(王天碧之女)、黄净(王天碧之女)、陶建(王天碧之女)也持有股份并与黄红云夫妇构成一致行动关系。而一致行动人关系在2014年12月10日解除，原因是在公司近年实际经营活动中，一致行动人在发展战略、经营理念等重要方面逐渐发生重大分歧，已无法保持一致行动关系。

从1月7日开始，解除了一致行动关系的黄氏家族成员开始大规模的减持上市公司股份。其女黄斯诗减持套现1.08亿元，其弟黄一峰夫妇累计减持套现2.4亿元。公司监事傅孝文、陈昌凤、聂铭、陈红共计减持了9次，累积套现193.92万元。4月22日高送转实施后，黄红云、陶虹遐夫妇也开始减持。

同样在推出高送转之后减持的还有永大集团。2014年10月20日，永大集团首发原股东限售股解禁。解禁后不久，同年12月22日，永大集团在上市以来营业收入持续下滑的情况下推出了高送转方案，每10股转增18股派10元，股权登记日为3月20日。分红预案披露后，永大集团股价连续三日涨停，此后从送转预案披露前的23.05元一路上涨至股权登记日的68.27元。

在披露高送转预案的前后，已有部分股东开始卖出解禁股份。而在股权登记日所在的3月初，永大集团曾公告控股股东、实际控制人吕永祥及其一致行动人吕兰、吕洋、兰秀珍计划自2015年4月1日起半年内，减持公司股份比例达到或超过公司总股本的5%。

不过，实际减持情况要超出公告的预期。查询永大集团的公告会发现，4月15日至5月8日发布的公告全部都是关于股东减持的信息。根据公告，公司股东和高管吕兰、吕洋、兰秀珍、李向文合计减持公司股份达到31.22%。其中。控股股东、实际控制人吕永祥及其一致行动人吕兰、吕洋、兰秀珍合计已减持股份数已超过公司总股本的22%。多次减持后，吕永祥还持有上市公司约27.5%的股份，吕兰的持股比例为10.27%。

永大集团最新的公告显示，公司实际控制人吕永祥之子吕洋将通过协议转让方式合计转让公司12.86%的股份，转让后其持股比例将下降至0.44%。具体来看，吕洋于5月6日、5月7日分别与百雳士泰福一号股权投资基金管理中心、谢勇亮、上海恣颖实业有限公司签署了《股份转让协议》，后三者将分别受让公司股份2000万股、2000万股和1400万股，占公司总股本的4.76%、4.76%和3.33%。

被高管频频减持的还有万邦达。仅在4月20日至22日3天中，公司高管6次减持，累计减持股份达4823.67万股，占总股本的6.56%，占公司流通A股的9.35%。而此前一周，公司高管已进行多次减持，累计减持7351.84万股。在两次减持中，公司高管累计减持1.217亿股，套现逾40亿元。

5月4日晚间，万邦达公告称，公司控股股东、实际控制人王氏家族成员胡安君、王凯龙、王蕾、王长荣四人，于2015年5月4日通过大宗交易系统合计减持公司无限售流通股份1461.04万股，占目前公司总股本的1.99%。

此次减持后，上述四人不再持有万邦达股份，王氏家族成员仅王飘扬一人持有公司股份，持股数量为2.1亿股，占公司总股本的28.88%。

因时制宜看减持

对于上市公司减持，关键是要符合法律的规定，同时及时披露与此相关的信息，如果是违规减持或隐瞒相关的信息，则是要进行追问，甚至追查的

对于大股东和高管的减持行为，市场的解读不再像过去一边倒的偏向负面，而更倾向于理性，反映出投资者日渐成熟的心态。

企业家创业时有的也是砸锅卖铁，如今股市转好，逢高减持，获取流动资金也是人之常情，关键是在套现之后还能持续将企业经营得更好，而不是套现之后就将企业和股东置之不理。唐跃民说。

目前来看，确实不少上市公司股东套现都是为了布局新一轮的投资，尤其是一些国有大股东的减持。上海一家大型券商并购业务部负责人对记者表示，从央企到地方国资都在推进混合所有制改革，一些国资类上市公司的减持操作抑或是为日后整合运作铺路；对于民企而言，部分民营大型集团的减持也是在为并购储备资金。最近一段时间，A股并购数量激增，与此同时，海外并购的案例也在增加。

记者辗转联系到一位刚刚减持了上市公司股票的第五大股东李伟(化名)。该人士对记者表示，由于企业所处传统行业，近几年传统行业的发展路径日益狭窄，与很多谋求转型的公司一样，其所经营的企业也在谋求更多元化的发展。而这些计划都需要大量的资金支持，因此，才选择套现一部分的股份。

互联网小常识：宽带城域网在组建方案中一定要按照电信级运行的要求，考虑设备冗余、线路冗余、路由冗余，以及系统故障的快速诊断与自动恢复。

李伟也坦言：A股难得才出现这样的牛市，我们自然也是选择市场最好的时候卖出，不可能在市场差的时候。在这之前的几年牛市中，大股东以及高管也是增持了不少股份，现在也算投资落袋。

不过，值得注意的是，在高收益的诱惑之下，同样存在一些违规减持的现象。

5月4日兔宝宝公告称，部分董事、高管人员在一季报窗口期违规减持公司股份，违反了上市公司在职董事、高级管理人员不得在窗口期买卖股票的规定。对违规减持的处理，是将交易金额的1.01%上缴公司，违规减持人员和董事会向投资者致歉。

兔宝宝公告称，2015年3月27日、3月30日、4月7日公司总经理陆利华、副总经理董秘徐俊、副总经理卓艳及财务总监姚红霞通过深交所竞价交易系统合计减持兔宝宝股份约165.6万股，成交均价8.83元/股，成交总额1462.24万元。由于公司定于2015年4月24日披露《2015年第一季度报告》，上述董秘、高级管理人员本次减持行为违反了深交所《股份上市规则(2012年修订)》有关在定期报告公告前三十日内不得买卖公司股票的有关规定。

事实上，出现上述问题的还不止兔宝宝。根据Wind资讯统计，今年以来，有近百家上市公司收到交易所的监管函，事关上市公司高管违规买卖股票。其中不少就与违规减持有关。最突出的问题就是窗口期减持股票。

在华帝股份4月16日披露2014年年报之前，该公司副董事长黄启均分别于2月11日、2月26日、3月5日通过二级市场减持1万股、8万股、15万股，交易均价分别为13.92元、14.35元、13.87元，三次共计减持24万股，共计金额336.77万元。

互联网小常识：由于Winmail邮件服务器支持基于Web方式的访问和管理，因此在安装邮件服务器软件前要安装IIS.

在老股民唐跃民看来，近年来，随着资本市场法治建设力度的加大，违规减持的现象已经减少。更多的问题是高管合规减持背后潜藏的风险。

比如，一些公司高管承诺在推出高送转之后‘近期’内不减持，但对于近期这个模糊的时间概念，投资者就很难预期。还有就是承诺一个具体的时间内不减持，但一过了这个时间限制就马上减持的。唐跃民此前就碰到过上述两种案例，好在老股民拥有严格止损止盈的规则，才逃过了股价波动带来的损失。

对于现在大量入市的新股民，唐跃民认为，在防范大市风险之余，应该谨慎看待大股东和高管减持释放出来的信号，关注其中的风险。

公募基金被调查？有人散布假信息牛市牟利

最近一段时间，几则重磅消息在证券市场流传，如黄光裕将提前出狱公募基金被调查等消息在微博、微信等网络平台上疯传，有些概念股票借机疯涨，有些股票则受累集体出现大幅波动。虽然《中华人民共和国证券法》等法律政策都明文禁止编造传播虚假信息扰乱证券市场，但是一些微信和微博自媒体、网络大V以及手机应用客户端，虚构上市公司假消息、传播证券监管假新闻，甚至杜撰降息等虚假宏观政策，对证券市场稳定和投资者利益保护造成了不小的影响。

随着今年以来股市不断升温，证券市场一些虚假信息不断出现。记者了解到，国美电器前实际控制人黄光裕将提前出狱被证实是假消息。记者获悉，黄光裕目前仍在监狱服刑，近日还在办理家属接见的相关手续。监狱方面并未向北京市第一中级人民法院申报减刑、假释，北京市一中院也证实，从未收到黄光裕的减刑、假释申请。监狱系统有关人士表示，黄光裕属于职务犯罪、金融犯罪、涉黑犯罪，按照相关文件精神，对此类罪犯的减刑、假释和暂予监外执行(主要指保外就医)，从严规定实体条件，从严规范程序。

除此之外，近期证监会对公募基金投资创业板进行调查和窗口指导的网络传闻也被监管部门澄清。证监会15日表示，相关传闻不实，证监会没有进行传闻所称的调查或者窗口指导，将依法对公募基金的投资运作进行监管，不干预公募基金管理人的正常经营。

记者调查发现，今年以来，随着股市持续火爆，股民投资热情高涨，一些非法荐股、虚构上市公司信息、监管动态甚至编造宏观政策等违法违规行为频频出现，在通过传播各种虚假信息牟利的同时，干扰了证券市场，不少投资者也因此蒙受损失。这种虚假信息散播方式成本极其低廉，却能轻松获利。上海一家证券公司高管对记者表示，如果在交易时间发布利率调整的虚假信息，通过股指期货等金融衍生品，可以通过杠杆瞬间获得高额收益。

部分专家和法律界人士表示，虚假信息入刑等司法解释如何与证券市场监管相结合，仍有待进一步细化。中国人民大学法学院教授刘俊海认为，在证券法正在修订的大背景下，新的证券法对此应有所回应，立法部门要针对虚假信息编造传播等行为制定具有可操作性、可诉性的法规。

21只股基借力互联网基因 年内跑赢神创板

今年以来，创业板指数如疯牛奋进，上涨逾100%，赢得神创板称号。而牛市中的传奇故事远不止如此，比创业板更神的是有21只股基年内涨幅超越创业板指数涨幅。

神基缘何如此给力？《证券日报》基金新闻部(官方微博微信：证券日报微基金)记者分析发现，这和上述基金重仓股中的互联网基因有关。21只基金中，有20只基金在一季度末将信息传输、软件和信息技术服务业选为其第一大或第二大重仓行业。其16只第一重仓股中，有10只个股属于该行业，而该行业是今年领涨的行业。

不过基金分析师提醒投资者，随着创业板风险的不断积累，投资上述神基时需谨慎，以防高位接盘。

21只股基年内跑赢创业板指

创业板一直是市场关注的焦点，今年更为醒目。

数据显示，今年以来截至5月16日，创业板指数的涨幅达到了113.71%，远超过同期上证综指33.20%和中小板指数76.39%的涨幅，并且这也创下了创业板诞生以来年涨幅的新高。

《证券日报》基金新闻部记者注意到，刚刚过去的5月9日和5月11日，创业板指在市场一片调整的担忧声中分别创下5.97%和5.83%单日涨幅记录。不仅走势屡超预期，创业板今年也造就了不少个股神话。数据显示，456只创业板股票中，今年以来有227只实现股价翻番，占比近五成。创业板中百元股已达到了37只，而全市场的百元股仅58只。总市值超过100亿元的创业板股票已达到156只，占比为34.21%。与此同时，深交所数据显示，截至5月15日，创业板的总市值已经达到5.22万亿元，平均市盈率达到114.02倍。

超预期的涨幅、高估值水平和有些让人无法解释的上涨逻辑也让很多市场人士将创业板以神创板冠名。

牛市中，基金虽然收益大增但要想跑赢同期指数涨幅并不容易。《证券日报》基金新闻部记者统计发现，今年以来，有一些基金不仅跑赢同期大盘涨幅更是跑赢了神创板。

《证券日报》基金新闻部及统计显示，今年以来截至5月16日有15只普通股票型基金和6只混合型基金年内收益率超过113.71%，即共有21只偏股型基金年内跑赢创业板指数。其中，收益率最高的是汇添富移动互联网基金，其年内收益率已达178.24%，位列全部股基年内收益率首位，远远超过创业板指数同期涨幅，紧随其后的易方达新兴成长年内收益也突破了170%，为174.09%。

从基金公司的角度看，上述年内收益率跑赢神创板的神基分别来自15家基金公司。其中汇添富基金旗下入围基金数量最多，达5只，除了业绩领先的汇添富移动互联网基金，还有汇添富社会责任基金、汇添富民营活力基金、汇添富消费行业基金和汇添富美丽30基金，其年内收益率分别为159.88%、148.44%、136.93%和122.27%。此外，易方达基金和富国基金旗下也均有2只基金入围。

不过，值得注意的是，若将考察期延长，跑赢创业板指数的股基就更加屈指可数。自2012年12月4日最低探至585.44点后，至今创业板已累计上涨429.82% ，同期跑赢创业板指数的股基仅有中邮战略新兴产业1只，其同期收益率为589.62%。

神基都有互联网基因

神基之所以神，和其重仓了神股关系密切。

《证券日报》基金新闻部记者发现，21只年内涨幅跑赢创业板指数的基金中，除宝盈新价值外，其余基金的一季度末第一大重仓股今年以来涨幅均超过100%，有10只超过200%，6只超过300%，2只超过400%。涨幅最高的是汇添富移动互联的第一大重仓股中财金科，年内涨幅为533.31%。其次是汇添富美丽30的第一大重仓股全通教育，年内涨幅为483.47%。宝盈新价值的第一大重仓股虽然年内仅上涨55.93%，但其前十大重仓股中，有6只年内涨幅逾100%，更有3只涨幅逾200%。

值得一提的是21只神基中，长信内需成长、华宝兴业服务优选、财通价值动量和广发竞争优势5只基金均将卫宁软件选为第一大重股，该股今年以来累计上涨147.29%。神基似乎特别偏爱信息科技类股票，除了卫宁软件，还有银之杰、石基信息、东方财富等9只该类股票被神基选为第一重仓股。整体看来，被神基选为第一重仓股的16只个股中，有10只都属于信息传输、软件和信息技术服务业。

进一步统计发现，该行业确实是 神基重点重仓的行业。基金2014年年报数据显示，21只基金中有15只股基将信息传输、软件和信息技术服务业列为其第一大或第二大重仓行业。有9只基金重仓该行业的仓位达到30%以上，更有3只基金持股仓位超过50%。基金一季报数据显示，21只基金中有20只基金将该行业选为第一大或第二大重仓行业，仅宝盈新价值将该行业列为第四大重仓行业。有16只基金重仓该行业的仓位达到30%以上，有6只基金持股仓位超过50%，更有3只基金持股仓位接近70%，这3只基金分别是易方达新兴成长、华润元大信息传媒科技和汇添富移动互联，其重仓该行业的仓位分别为69.79%、69.33%和67.85%。

数据显示，信息传输、软件和信息技术服务业今年以来累计上涨134.97%，在证监会可比19个行业中位列首位。

北京一位基金分析师表示，互联网、通信、传媒行业一直都是创业板造富的热门领域。年初以来，申万计算机和传媒行业的涨幅分别达到了137.99%和120.69%，遥遥领先于其他行业，是仅有的2个实现翻倍的行业。网络安全、智能电视、智能汽车、智慧医疗、在线教育、移动支付等概念板块自年初以来的涨幅也均超过了1.5倍。在宏观产业战略的引导下，布局互联网+主题也已经成为投资者共识。这些基金踏准了市场追逐的热点，是其净值上涨的主要原因。

上述基金分析师也提醒投资者，这些净值增幅过大的基金基本都是重仓创业板的基金，当前创业板的风险增在慢慢累积，其重仓股存在高位回落的风险，投资者要保持清醒以防高位接盘。

发展对冲基金为长期资金入市提供组合工具

我国财富管理行业要获得长足发展，结构体系不仅要满足高净值客户的需要，而且必须满足养老金市场化管理的需要。必须大力发展可以平滑市场波动、获取绝对收益的对冲基金，为养老金等长期资金入市提供组合工具。中国证券投资基金业协会党委书记兼副会长洪磊在2015全球对冲基金西湖峰会作出上述表述。

截至2014年底，我国的基本养老金累计结余高达3.06万亿元，企业年金余额7600亿元。目前养老金资产管理以企业年金为主，绝大部分养老金还未进行市场化投资管理，这里除了养老金体制的问题外，主要原因是养老金资产对收益稳定性要求很高。目前可供投资的工具以股票基金为主，收益率也比较高。自证券投资基金成立以来，偏股型基金年化收益率平均为13.55%，超出同期上证综指8.22个百分点，运作5年以上的公募基金中，将近一半的产品年化收益率超过10%，46只超过20%。

但是，股票基金波动性大，投资工具中缺乏足够的固定收益和绝对收益品种为其提供组合。一个成熟、完整的财富管理行业为投资人提供的投资工具既要包括规避非系统性风险的相对收益产品，也要包括化解系统性风险的绝对收益产品。洪磊指出。

洪磊进一步表示：对冲基金是市场为了风险可控、收益可期而逐步摸索出来的集合信托投资工具。我国对冲基金投资策略已经从股票、债券、宏观策略逐步拓展到事件驱动、相对价值、管理期货、复合策略和其他策略，量化工具的使用更为广泛、成熟和有效。

截至2015年4月底，我国正在运行的对冲基金产品6714只，资产管理规模达到8731.50亿元。相较于公募基金，对冲基金使用的投资和交易策略更加丰富和多元。一些中国背景的投资团队开始启航出海，在全球可投资市场范围内进行资产配置，使用海外市场的金融衍生工具进行对冲。我国对冲基金规模增长非常迅速，投资策略日趋完善。

健康完备的基础资产、丰富发达的投资工具、满足客户不同风险偏好、时限要求、收益目标的一揽子解决方案是支撑财富管理行业发展的三重结构体系。洪磊表示：对冲基金要勇于打破现在市场投资工具单一化、同质化的局面，积极发展差异化、标准化集合投资工具，找到自身优势与市场机会的最佳结合。同时积极拥抱互联网，从产品开发、投资管理、风险控制、客户服务全产业链条全面做到从产品导向转向客户导向，实现投资人资金配置和长期保值增值的目标。

洪磊特别指出：对冲基金要始终把合规风控作为创新发展的底线。合规风控与创新发展不是此消彼长的零和关系，对冲基金行业要保持两者的动态平衡，全面贯彻落实八条底线，实现快行且致远，健康发展。

成长股疯狂背后 超大规模新基金数量劲增

最近几个月来，市场的狂飚突进，让借道公募基金入市的投资者迅猛增多。统计数据显示，最近成立的超大规模基金越来越多，最近两个月来新成立的基金中，共有33只首募规模超过50亿元，其中四只超过100亿元。

超大规模基金数量劲增

统计数据显示，截至5月15日，在年内新成立的基金中，规模超过10亿元的基金超过150只，募集总规模超过5500亿元。其中规模超过50亿元的基金有33只，超过60亿元的基金有23只，规模超大的百亿基金有4只，最大规模的易方达新常态灵活配置混合基金，规模高达147亿元。

从最近成立的基金类型看，大部分聚焦于新兴产业主题，新常态、新起点、新活力、新能源、新兴产业等依然是重要标签。在业内人士看来，最近几个月来，有号召力能募集到资金的，大多数是最近两三年业绩好的基金经理，在拿到新增资金后，依然选择新兴板块投资也在情理之中。

统计数据显示，截至5月17日，年内52只基金收益翻倍，其中9只收益超过140%，涨幅最高的汇添富移动互联年内涨幅高达179.24%，在短短四个多月的时间内，取得如此大的涨幅，即使在2007年大牛市中，也没有如此疯狂。

从基金开户数情况看，从4月中旬以来，已经连续三周开户数超过100万，其中 4月17日-24日开户总数为154.1万户，已经超越了2007年单周151.4万的历史记录。截至目前，基金开户总数量已经高达6268.5万户。

市场疯涨之下，以至于让不少均衡配置的基金经理也感到风险在积聚。全通教育市值超过新东方，在进行买入的基金看来，是互联网模式受到市场追捧的见证，但是部分经理眼中，其中炒作的氛围已经很浓厚了，如果是基金经理自己的钱，他还会在300多块买入全通教育吗？一位投资经理反问道。

从统计数据看，在牛市行情中，公募基金的表现，在所有资管子行业中均非常抢眼。在今年的牛市行情中，公募基金的表现可谓惊羡：截至5月17日，在成立于今年之前的759只股票型基金中，年内回报超过50%的多达464只，占比六成左右；335只年内回报超过60%，占比超4成。

同私募基金相比，公募基金业绩更为抢眼。格上理财统计数据显示，今年以来，阳光私募行业平均收益仅有30%出头，其中股票类基金平均收益也不足40%，同六成产品收益超过50%的公募基金相比，

私募业绩逊色不少

沪上某基金研究员表示，公募基金牛市业绩抢眼，主要与公募基金的研究及策略有关，公募基金整体研究能力强，判断大势能力突出，往往能把握系统性机会，从此前牛市行情表现看，公募基金的历史业绩非常好。此外，公募基金受仓位限制，即使市场大幅上涨，但必须要保留一定仓位，加上在牛市到顶前几个月，投资者往往陷入疯狂状态，超大规模基金成立数量数量增多，使得公募基金弹药充足，也助推了基金净值的上涨。

不过，数据同样显示，即使在过山车行情中，公募基金的业绩同样可期。统计数据显示，从2007年7月底的4300点左右到10月16日最高点，尽管不少个股在此期间均提前见顶，但是公募基金全部取得正收益，过半基金收益超过30%。如果把时间拉长一点，从2007年7月底到2008年1月底，大盘综指均在4300点左右，数据显示公募基金依然表现抢眼，在上述过上车行情中，215只偏股基金中，仅有14只没能取得正收益，有多达127只基金期间收益率超过10%。