中国移动：兼具科技与消费属性的优质核心资产
中国移动是全球运营商龙头，拥有全球最大的通信网络，移动和宽带用户数居全球第一。中国移动核心竞争力凸显，从产业视角看，公司作为全球运营商龙头，地位稳固，用户规模与网络资源具备显著优势；从财务视角看，公司盈利能力出众，新兴业务发展良好，ARPU值持续提升，长期成长可期；从估值视角看，公司优质资产加成，现金流充沛，当前估值仍处历史低位，投资价值凸显。我们认为中国移动是兼具科技与消费属性的优质核心资产，5G时代增长逻辑重构，极具配置价值。
1）运营商行业规模效应显著，中国移动优势凸出。用户规模领先：中国移动用户规模全球领先，截至2021年末，公司移动客户规模达9.57亿户，居全球第一，国内份额58.1％；其中，公司4G 客户规模达8.22亿户，5G 套餐用户规模达3.87亿户，5G套餐用户渗透率40.4％。网络建设领先：中国移动拥有全球最大的通信网络，截至2021 年6 月末，公司已开通基站达528 万个，基站总数位居全球第一。中国移动基站占国内三大运营商基站总数的56％，5G基站占比为52％。公司资本开支常年位列全球第一，2001-2021年，中国移动累计资本开支占国内三大运营商累计资本开支的51.9％，资本开支的绝对优势助力公司打造优质的精品网络，公司有望通过规模优势进一步提升竞争力。
2）中国移动执行能力强大，管理团队经验丰富，CHBN力争第一。2019年，面对提速降费与行业价格战压力，公司着力推进CHBN四轮全向发力，当前中国移动CHBN四轮业务全面向好。移动业务领域：公司持续保持领先；宽带业务领域：中国移动有线年，中国移动有线月，公司宽带用户规模达到2.40亿户，位居行业第一。政企业务领域：公司大力拓展DICT业务，公司DICT业务2018-2020年复合增长率达66.20％，增速领跑行业。移动云在2021Q3国内公有云IaaS+PaaS市场份额达到3.22％，排名第七。2021 年1-6 月移动云业务收入达到97.21 亿元，同比增长118.11％。中国移动IDC机柜数排名国内第二，公司蜂窝物联网模块出货量于2021Q3位居全球第三。看好公司DICT业务开辟新增长空间。
3）千亿产业投资，构筑5G生态。公司股权投资构筑的5G生态圈，产融结合蕴藏巨大发展潜力。当前，中国移动通过中移资本、中移投资等主体，已参投项目40余个，权益性投资达到1673亿元（截止2021年6月），年投资收益近130亿元。2021年，公司参与大华股份的定增、参与了紫光云增资项目、认购中际旭创1610万股、入股超聚变，进一步加强产业链布局。
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