龙头掘金系类之中国移动基本面介绍

Mark wiens

发布时间:2022-11-13

龙头掘金系类之中国移动基本面介绍

  3)2020.8-2021.1:中美贸易战摩擦加剧、特朗普政令禁止美国投资中国公司(含三大运营商)、纽交所ADR退市。

  中国移动是中国最大的移动通信服务供应商,拥有全球最多的移动用户及全球最大规模的移动通信网络。截至20年11月,中国移动用户规模约9.3亿,对应用户市场份额为58.9%,移动用户体量相当于电信和联通之和的1.5倍。

  回顾过去20年通信制式的代际变迁,电信行业收入增速在2G、3G、4G初期,即商用的第三年爬坡到高点,经过两年左右的平稳增长后开始下行。2021年是5G商用的第三年,这一轮回将重现,5G 渗透率的提升将推动电信业增速回暖。

  运营商在用户基本不增长的背景下开始重视用户价值维护,2020年开始运营商已经着眼清理低价套餐,集团层面收紧价格底线G ARPU降幅收窄叠加5G高ARPU因素下将止跌回升。

  以往监管部门对三大运营商采取市场份额的考核方式,以鼓励行业良性竞争,防止垄断。但是随着4G红利消退、市场饱和,同时运营商之间的服务趋于同质化,最后的竞争变为简单的价格战,以及通过各种方式争夺用户,行业竞争走向非理性。

  从公司战略来看,运营商的竞争格局变化会导致各自变动趋势出现差异。以中国移动为例,在3G时代主守,ARPU持续下降;4G时代主攻,ARPU值率先回升。5G时代,叠加混改政策支持、共建共享的外部借力,有能力转守为攻的中国联通也有望受益竞争格局变化,加速ARPU值回升。

  三家基础电信企业应用云计算、大数据、物联网、人工智能等新技术,大力拓展新兴业务,固定增值及其他业务的收入成为增长第一引擎。2020年,固定增值业务实现收入1743亿元,比上年增长26.9%,在电信业务收入中占比由上年的10.5%提升至12.9%,拉动电信业务收入增长2.82个百分点,对收入增长贡献率达 79.1%。

  2019年,中国移动、中国电信、中国联通分红率分别为55.9%、44.17%、39.16%,截止2019年,中国移动、中国电信、中国联通股息率分别为7.3%、5.68%、3.64%。2020年三大运营商将继续保持该分红、股息率水平。(一致预期净利润1100亿元,21年7.7%)

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