人工智能股票有哪些(人工智能股票龙头一览表)

 

来源 | 零壹财经

作者 | 姚丽

近日,AI企业第四范式公布了新的招股书,这是其第三次冲击港交所。如能顺利上市，第四范式将成为第三家港交所AI新秀。此前，商汤科技（00020.HK）和创新奇智（02121.HK）分别于2021年底和2022年1月在港交所上市。

目前这些AI企业均处于商业模式的打磨阶段，在财务上呈现出营收高增长、大额亏损、高研发投入等特征。但各家发展路径及战略侧重点不同，财务表现也各有特点。

三家企业中，商汤科技与第四范式分别由科学家汤晓鸽和戴文渊创立，并在资本的助推下发展壮大，而创新奇智由李开复旗下投资机构与创业平台创新工场孵化。在业务侧重方面，商汤科技及第四范式更注重研发，尤其是商汤科技，2022年上半年的研发投入超过了营收，扣除以股份为基础的薪酬开支，研发投入为18.8亿元，占收入的比重为133.1%；而创新奇智更注重商业落地，目前距离实现盈利更近，2022年上半年经调整净亏损与营收的比率为9.2%。

截止9月26日收盘，商汤科技市值626.5亿港元，市销率11.5倍，创新奇智99亿港元，市销率9.8倍。从市销率指标看，市场给予的估值水平考虑了上市公司的市场地位及技术实力等因素，而并非单纯取决于业绩增长及盈利能力。与这两家企业对比，可为第四范式上市后的估值提供参考。

一、2022年上半年业绩：第四范式表现居中

2022年上半年，三家企业中第四范式的业绩表现，包括营收规模、增长及亏损情况处于居中的位置。受疫情反复等因素影响，商汤科技上半年的营收出现下滑，实现营收14.2亿元，同比下滑了14.3%，经调整亏损25.6亿元，同比扩大了2.6倍；第四范式实现营收10.58亿元，同比增长34.3%，经调整亏损2.04亿元，同比收窄了20.2%；创新奇智实现营收6.5亿元，同比增长76.1%；经调整亏损5913万元，同比收窄3%。

表1 三家企业2022年上半年业绩及市场表现

（截至2022年9月26日）

资料来源：商汤科技及创新奇智2022年半年报，第四范式招股书

在亏损比率方面，2022年上半年受大额研发投入等因素影响，商汤科技的经调整亏损与营业收入的比重为1.8倍，而创新奇智及第四范式的这一比率分别为9.2%及19.3%。

二、毛利率水平：与研发投入规模及比例正相关，第四范式居中

三家AI企业中，商汤科技的毛利率最高，2022年上半年为66%，较2021年的69.7%下降了3.7个百分点，较2021年上半年的73%下降了7个百分点，下降的部分原因是2022年上半年的客户需求使得硬件成本在销售成本中占比增加。

三家AI企业中第四范式的毛利率处于居中的水平，2022年上半年为50%，较2021年上升了2.8个百分点，主要由于需要现场服务较少的毛利率更高的软件使用许可收入贡献增加。

表2 三家企业毛利率情况

互联网小常识：网络应用软件开发与运行环境包括网络数据库管理系统与网络软件开发工具。

资料来源：商汤科技及创新奇智2022年半年报，第四范式招股书

创新奇智的毛利率最低，2022年上半年为31.9%，较2021年增加0.9个百分点，上升的原因包括规模经济、定价权增加、更多的标准化产品及解决方案，以及平台积累的技术资产更多。

可以发现，三家企业的毛利水平与研发投入的规模及力度正相关。

第四范式在2022年上半年的研发开支为5.58亿元（上半年未发生以股份为基础的薪酬开支），同比略降3.5%，收入占比52.7%，而2021年的研发开支收入占比为61.9%，不考虑以股份为基础的薪酬开支，2021年研发开支的收入占比为55.3%。

创新奇智2022年上半年研发开支为2.18亿元，同比增长82.8%，收入占比为33.7%，而2021年这一比率为38.1%；不考虑股份支付及收购产生的无形资产摊销，2022年上半年其研发开支的收入占比为25.3%，不考虑以股份为基础的支付，2021年这一比率为29.8%。

商汤科技2022年上半年的研发开支为20.4亿元，同比增长14.9%，收入占比达143.8%，2021年占比为76.9%，不考虑以股份为基础的薪酬开支，研发投入为18.8亿元，占收入的比重为133.1%，2021年的比重为65.1%。

由于各企业商业模式不尽相同，提供的产品和服务中软硬件占比构成不同，自研及外购比例不同，同时考虑到期间费用率水平及营收增长情况，毛利率水平的差异本身并不能全面说明企业的竞争力及盈利能力。

三、期间费用率：第四范式82.7%，处于居中水平

2022年上半年，创新奇智的销售开支占比、一般及行政开支占比及研发开支占比分别为6.1%、10.7%及28.4%，三者合计的期间费用率为45.2%，在三家企业中处于较低水平。

表3 三家企业2022年上半年期间费用率

资料来源：商汤科技及创新奇智2022年财报，第四范式招股书

注：表中商汤科技的研发开支占比，创新奇智及第四范式的各比率均不包括以股份支付为基础的开支；创新奇智的数字不包括收购产生的无形资产摊销，2022年上半年其收购产生的无形资产摊销金额为201万元，相对较小，不影响比较。

商汤科技的各项费用比率相对较高，2022年上半年销售开支占比、行政开支占比及研发开支占比分别为28.4%、54.3%及133.1%，三者合计的期间费用率为215.8%。

三家企业中，第四范式的费用控制也处于居中的水平。2022年上半年销售开支占比、行政开支占比及研发开支占比分别为16.2%、13.8%及52.7%，三者合计的期间费用率为82.7%。

End.

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互联网小常识：常用的无线局域网标准主要包括：蓝牙标准、HiperLAN标准和IEEE802.11标准。

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