通信行业研发费用分析：通信传输设备研发投入占比超6成 聚焦数据要素市场

　　近期，“数据要素”的热度不减。阿里云的2000 亿投资计划中也提到面向未来的数据中心建设。事实上，大数据中心将在两方面全面保障数据要素的改革红利释放。一是大数据中心的扩能将全力确保数据量的大幅增长；二是数据中心技术的提升将抬升数据的采集、管控、安防、流动等水平，而5G网络则将以高速率、大容量、低时延的形式为社会数据资源价值抬升保驾护航。

　　由于2019年度报告未全部披露，因此，首先以2018年度通讯行业（申万）上市公司的研发投入作为数据源。

　　截至4月24日，A股的通讯行业共计有104家上市公司，2018年研发费用合计达到287.80亿元。从细分板块来看，按照申万行业分类，通信传输设备行业有40家上市公司，研发费用为190.93亿元；通信配套服务行业有30家上市公司，研发投入为41.35亿元；终端设备行业有30家上市公司，研发费用为44.25亿元；通信运营行业有4家上市公司，研发费用为11.27亿元。可以来看，通信传输设备细分领域的研发费用是三个细分领域的接近2倍。

　　如上图所示，在通信细分行业中，通信传输设备行业的2018年平均研发费用占营收比最高，达到7.67％；通信配套服务行业次之，为6.14％，占比最少的是通信运营行业，为0.38％。

　　如上图所示，在通信行业中研发费用占营收比排名前十的上市公司中，有6家属于终端设备细分行业，这在一定程度上说明了该细分领域在整个通信产业中占据核心地位。剩下的有2家属于通信配套服务行业，以及1家属于通信运营行业。

　　具体来看，2018年研发费用占营收比排名第一的是通信配套服务行业的邦讯技术（300312.SZ），其专业从事无线网络优化系统的设计、实施和代维服务以及无线网络优化系统设备的研发、生产和销售。2018年研发费用4761.57亿元，占营业收入的比重达到27.59％。最新公告显示，由于2017年度和2018年度连续两个会计年度经审计净利润为亏损，若2019年度经审计净利润仍为亏损，公司将面临被暂停上市的风险。

　　七一二（603712.SH）主营业务包括军用无线通信、民用无线通信及环保监测三大领域，是业内少数可以实现产品全军种覆盖的企业，是我国铁路无线通信领域的领军者和行业标准的主要制定者。2018年其研发费用为4.02亿元，占营业收入的比重达到24.74％。

　　*ST信通（600289.SH），致力于云计算、大数据、人工智能、微服务和 DevOps 等技术的应用创新，打造基于 SDN/NFV，面向 5G，融合AI 的下一代网络运营支撑系统。2018年研发投入为2.65亿元，占营业收入的比重为21.13％。

　　同时，我们也观察了通信行业中已经披露2019年年报的上市公司研发费用情况。按照申万行业分类，截至4月24日，A股中通信传输设备、通信配套服务、终端设备和通信运营四个细分领域中已经披露2019年业绩报告的上市公司分别有15家、12家、15家和1家，研发费用合计分别为141.34亿元、28.06亿元、22.38亿元和17.09亿元。整体来看，通信传输设备细分领域的研发费用是三个细分领域的2.09倍。

　　上图以已披露2019年年报的通信传输设备、通信配套服务、终端设备和通信运营四个细分领域上市公司为研究标的。观察这四个细分行业的研发费用占比情况发现，通信传输设备行业的2019年平均研发费用占营收比最高，达到12.30％；通信配套服务行业次之，为8.95％，占比最少的是通信运营行业，为0.59％。

　　从2018年和2019年已披露的研发费用及占比情况来看，在整个通信产业中，通信传输设备的研发费用占据绝对优势，这主要是因为5G移动通信系统需要建设全新的承载网络，根据中国移动、中国电信和中国联通披露的数据显示，三大运营商的传输网设备投资在2020年将达到834亿元，较2019年的756亿元增长约10.3％。

　　5G作为数字经济的引擎，是实现万物互联的关键新型基础设施。自年初疫情以来，5G+远程医疗、智能医护机器人、远程教育、在线办公等应用场景的推广带动了信息基础设施的需求爆发。

　　4月23日，工业和信息化部信息通信发展司司长闻库在国新办举行的一季度工业通信业发展情况新闻发布会上透漏，截至3月底，我国已建成5G基站19.8万个，工信部将继续加快推进5G网络建设，预计今年全年新建50万个5G基站。在应用层面，截止到3月底，我国已发展5G套餐用户5000多万。去年12月底5G手机只有39款，到2020年4月22日，已有96款5G手机终端获得了入网许可。川财证券表示，随着5G终端产品逐渐完善，一些工业生产的模组已经推出，支持5G 8K电视、5K工业生产线、智能交通等多个行业的应用。

　　根据中国信通院《5G 经济社会影响》的测算，到 2030 年，在直接贡献方面，5G 将带动的总产出、经济增加值、就业机会分别为 6.3 万亿元、2.9 万亿元和 800 万个；在间接贡献方面，5G 将带动的总产出、经济增加值、就业机会分别为 10.6 万亿元、3.6 万亿元和 1150 万个。

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