小米的第二个十年，从海外收入近半开始

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5月20日晚间，小米发布了2020Q1财报，经历了不平凡的第一季度之后，它以继续增长回应外界的猜测。

营收超预期，海外比例近半

在2020年第一季度，小米实现497.02亿元收入和23亿元经调整净利润，相较上一年同期同比增长13.6%、10.6%。不过这一成绩相较上一季度也就是2019年Q4略有下滑，当时收入为564.49亿元、经调整净利润23.4亿元，环比下滑12.0%和1.9%。

小米首款5G高端手机小米10系列在4月下旬突破100万台销量，对比去年的小米9系列表现似乎有所下降，但小米9系列当时计算方式为出货量非销量，产品均价也比定价3999元到5999元的小米10系列低不少。综合看来，小米的“站稳5G高端市场”说法有一定依据。

这一期间，小米手机全球销量达2920万台，收入303亿元占总收入的约61%。Canalys数据显示，小米手机目前是全球份额第四占11.1%，当季销量4.7%增速也在全球五大厂商中领先。手机平均售价同比提升69.7元来到1038元，5G高端手机起到重要作用。

相比手机业务的稳扎稳打，AIoT和互联网业务用户规模快速增长是小米更骄傲的地方：不含手机和电脑的IoT设备数已达2.52亿台，同比增长42.6%；小爱同学月活达7050万，同比增长53.9%；MIUI月活用户达到3.3亿，同比增长26.7%。

反映到营收上，便是小米IoT与生活消费品销售额接近130亿元，同比增长约7.8%；智能电视全球出货270万台，是奥维云网数据中国大陆市场第一全球前五；互联网收入59亿元，同比增长38.6%；AIoT和互联网分别占总收入的26.1%和11.9%。

海外市场对于小米的重要性也在一步步提升，收入同比增长47.8%来到248亿元，首次占到小米总收入近一半规模。援引Canalys和IDC数据，小米在欧洲市场同比增长58.3、占有率达到14.3%排名第四，小米在印度市占率约为31.2%，连续11个季度保持第一。

总结一下，小米手机业务在中国以略有增长的态势进入5G时代，海外市场增速依然不低且多个地区保持第一，并坐稳了全球第四的位置。被雷军寄以厚望的AIoT和互联网等新收入支柱有不错表现，不过收入结构上保持着与一年前相似的比例。

小米的三个现状

小米的2020年第一季度财报超出多家投资机构预期，可见小米正在以比估算更快的速度增长。关于小米的方向和具体动作，锋科技（id：feng_keji）发现了三大值得注意之处：小米品牌高端化的意义、5G对小米销售的影响、新增长发动机的后劲。

1、小米是否真正实现高端化

小米10手机定价增长的幅度为历代小米数字系列之最，作为产品序列中仅次于MIX的高端手机系列，体现出小米摆脱旧有“低价低质”刻板印象的决心。产品定义和表现也随着价格一同提升，消费者中开始出现“小米真正站上高端”的声音，侧面证明市场认可。

媒体评论中则有不同看法：认为小米没有在产品规划上放开手脚，仍保留过去的思维惯式，无法和苹果、三星、华为的顶级旗舰正面竞争；小米本质上依然迁就于性价比优先消费者，对把握更大规模消费者群体喜好、拿出市场营销手段上，都没有展现出对应素质。

小米“高端问题”的本质在于，其能否扩大手机产品目标用户群体，实现销量销售额和利润的增长。多品牌战略和高端化只是手段，最终还是要在市场表现中找到答案。从小米增长而大盘继续缩减的对比来看，小米手机业务重新找到位置，在中国市场激流中缓慢增长。

聚焦于产品层面，小米品牌本身离真正的高端还有距离，小米10系列不够极致也不够完美。不过小米已经借着这批新产品迈出第一步，接下来需要做好贯彻和深化高端路线，浅藏辄止实现不了当初轰轰烈烈的目标。

2、5G销售推动还不明显

在去年下半年规模还不大的尝试之后，手机市场正式进入5G换代阶段，5G手机在头部厂商新机中占比过半成为主流。三大运营商5G网络建设初具规模的国内市场进展更快，虽然5G手机暂时还以中高端机型为主，销售规模却在逐步逼近4G手机。

从手机行业变迁角度来看，3G时代是海选赛、4G时代是淘汰赛、5G则是加时赛，存活下来的厂商都是“人中豪杰”。如今节奏更快容错率更低，几乎每家都在每月甚至每半个月发新款，单款5G产品边际收益继续减少，厂商又要保持投入增加又很难获得明显增长。

更遗憾的是，5G没有在手机以外领域体现出优势，无法形成连带效应。目前仅有网络规格提升，缺乏相应新应用带来新体验。更何况从此前升级网络的经验推演，需要运营商在资费和网络资源上变革，才能推动手机用户群体对5G有更大更持续的关注度。

回到消费者一侧，5G的技术换代印象已经深入人心，除非是新款iPhone SE这样具有iOS体验等重要优势的产品，通常来说不会在预算充足前提下拒绝5G手机。所有厂商因此都会选择一同跟进5G，也让5G无法对战局起到决定性因素。

小米选择的策略是紧跟大部队，同时打出差异化效果增加曝光：Redmi K30 5G、小米10青春版、Redmi K30 Pro、小米10、小米10 Pro基本覆盖2000元~6000元的价位段，保持较低定价优势又拿出了1亿像素、升降前摄、50倍变焦这样的特殊卖点。

小米产品或多或少预见到了现状，没有在中国市场2000元以上价位段继续投放4G新品，也有用差异化保持自己的优势和话题性。这样可能还不够，市场格局没有出现明显变化，新机连发也好铺设线下店面也好，保持对消费者的曝光和触达将是进一步举措。

根据中国信通院发布的报告，中国手机市场在4月出现14.2%增长，出货量达到4172.8万部，是16个月以来最高峰。5G手机带来的增长是关键因素，1638.2万出货量占整体的近40%。小米能从这波复苏中获得多少表现，会是第二季度财报关注的重点之一。

3、新的增长发动机能走多远

小米AIoT毫无疑问是辉煌的：发展数年至今，5台设备以上用户数达460万，米家App月活来到4000万。这样的成绩令其他AIoT平台羡艳，更难得的是小米通过小爱同学和米家产品为核心，给第三方厂商搭建了有优质综合体验的平台。

所以我们可以对小米AIoT保持乐观，小爱同学语音助手能力强大并得到了用户广泛认同，米家体验也在小米手机、小米电视、智能音箱以及第三方接入产品中无缝衔接，优势十分明显。具体能增长到什么地步，可能会和小米与接入厂商的合作形态有不小联系。

若是海外市场继续保持增速并不断扩大，那么其占到小米总收入更大比例后，小米如何权衡中国市场和海外市场产品规划和营销手段，可能是其变化之处。小米推出了数款仅在海外上市的产品，加大与本地运营商合作，还在印度等地区建厂生产。

小米互联网服务业务曾被视作小米是否有互联网公司基因的关键，这一部分如今表现为营收继续增长。疫情期间垂直领域广告投放下降，小米的应对措施是利用AI等技术，在信息流、播放界面等广告位推送更符合用户画像的广告，从而提升整体运转效率。

居家活动的增加也让整个互联网间接收益，小米互联网广告业务也在这其中收获16.6%增长收入达到27亿元。手机游戏业务更是增长80.5%，收入达到15亿元。它能否继续保持增长速度，是小米互联网服务业务接下来值得关注的方向。

如果小米有更大幅度的股价增长，很可能来自于这些不是手机公司的部分，它们有着更让人欣喜的增速，竞争压力也没有中国手机市场来得大。以小米一贯的优质产品力和性价比取向定价方针，“再造一个小米”或许是未来将发生的事。

小米的新旅程

小米正处于“化茧成蝶”的过程。小到最核心的手机业务，大到AI、IoT和智能家居，乃至于整个公司的属性都在发生潜移默化的变化。不仅和10年前刚上市的小米不大一样，也在从上市初期较难给到资本市场信心的状态走出来。

我们看到这样一个小米：MIUI 12和手机产品宣传调性的变更开始，小米正在加倍努力地从原本核心客群解放自身定位，同时把这份已经传递到AIoT等领域的风格扩大化。为新一个十年提前铺设好道路，就是小米现在正在完成的转变方向。

芯片业务有动静、大力扶持国产屏幕等供应商、系统层面有了超越谷歌的行动......持续加码手机研发投入之后，小米很可能成为第二家手机产品实现较高比例国产和自研的公司。苹果、三星、华为已经验证过其带来的差异化和高利润成效，可行且可观。

遭遇了黑天鹅后，小米的2020年前四分之一场比赛打得还算不错，给投资市场更多信心也呈现出进一步扩大优势的可能性。小米的手牌还能带出多少惊喜，不禁让人浮想联翩。

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