互联网加互联网加项目计划书-移动互联网概念

　　1、宏观经济风险：宏观经济情势间接影响科技产物和效劳的需求,经济下行期,消耗者和企业的收入将削减,科技公司贩卖和利润将面对下滑压力

　　1、宏观经济风险：宏观经济情势间接影响科技产物和效劳的需求,经济下行期,消耗者和企业的收入将削减,科技公司贩卖和利润将面对下滑压力。通胀和利率程度变更会影响科技公司的资金本钱和红利才能。汇率颠簸也会影响跨国运营的科技公司的功绩表示。

　　从南下资金基金持仓角度看，停止2024年一季度末，陆港通基金持仓中设置最高的板块别离为传媒、石油石化和医药，增配比例最高的板块为石油石化，设置比例最高的个股为腾讯（16.26%）和（11.92%），增配比例最高的个股为（3.07%）和美团（2.00%），重仓集合度最高的为腾讯（9.84%）、中海油（7.37%）、中国挪动（4.49%）和美团（4.43%），互联网仍然是南下资金投资港股的首选，高股息板块的设置需求也较着上升。

　　2、地缘政治风险。中美科技战和庇护主义诉求升温带来的出口限定、商业壁垒等互联网加，会间接打击相干科技公司的营业开展。新一轮科技范畴的制裁和手艺封闭能够会进一步晋级。与本地及其他市场的政治干系慌张水平，也会影响相干公司的营业扩大。

　　港股的估值修复仍在路上。年头以来港股的颠簸次要由估值奉献，本年港股反弹的连续性已强于2023年春节以来任何一轮行情，但停止5月下旬，恒生指数PE仅规复到汗青均与1倍尺度差下限之间，前向PE的估值程度更低，低于1倍尺度差下限，恒指PB仍然处在破净形态，港股估值仍具有较强吸收力，估值修复与扩大空间充沛，外洋资金的体系性回流仍在路上。

　　当前港股估值修复和扩大的空间仍然充沛。5月下旬以来，港股的行情呈现重复，停止当前，恒生指数静态PE处在汗青均值和1倍尺度差下限之间，前向PE程度更低，低于1倍尺度差下限，恒生科技指数静态PE和前向PE均低于汗青均值减1倍尺度差下限，估值分位程度相较恒指更低，恒生指数PB仍然处在破净形态。当前港股的估值程度仍然处于低位，估值修复仍在路上，将来扩大空间充沛。

　　2024年上半年，港股阅历了非典范苏醒下的手艺性牛市。差别于2016-2018年头供应侧变革后经济内生增加动能苏醒下的红利牛，差别于2020-2021年头环球央行大放水动员下的港股构造性水牛市，也差别于2022-2023年头海内疫情管控片面铺开下红利预期微风险偏好修复动员的港股V型反转，本年港股的贝塔行情源于过分灰心订价下的边沿修复和股东报答（回购与分红）加持，在FOMO感情的催化下，港股从1月尾到4月上旬迎来了连续工夫较长但弹性相对有限的上涨。4月中旬至6月中旬，美股阶段性回调，日本等亚太股市也呈现调解，日元等亚太货泉相对美圆明显贬值但港币、群众币相对坚硬，同期港股固然阅历了较长工夫的弱反弹但估值仍然自制，特别是相对其他亚太权益市场而言，在如许的布景下，港股迎来了外洋资金的战术性回流，LongOnly也跃跃欲试，南下资金在赢利效应下也加快涌入，港股进入了短时间快速上涨行情，在环球次要权益市场中表示靠前。5月下旬以来，美股阶段性回调告一段落，三大股指再创汗青新高，台海地缘政治风浪复兴，财报季部门指数大权重公司功绩差强者意，部门大权重公司超预期的本钱市场操纵也令投资者很有微词，前期强势权重股的回调拖累了大盘指数团体表示，过往三年港股屡次反弹被证伪所酿成的呆板印象加重了市场的灰心感情，港股再次到了一个选标的目的的十字路口。

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　　分行业看，高股息战略流行，相干板块涨幅靠前。从2023年上半年中特估主题观点爆火开端，港股能源、金融、电信等相干板块激发投资者存眷，2023年末到2024年头市场团体承压，高股息板块再度成为AH市场的避风港，以中国陆地石油为代表的港股高股息资产遭到市场热捧。虽然春节以来，港股行情逐渐向美团互联网加、OTA等消耗互联网板块分散，但年头至今能源、金融等高股息板块表示仍旧抢先，映照到指数层面，本年以来恒生国企指数明显跑赢恒生科技指数。

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　　将来南下资金无望持续流入。从汗青状况来看，南下资金净流入与两地市场相对性价比有关，当港股性价比加强时，南下资金净流入趋于上升。年头以来，港股AH溢价高位回落，对应南下资金流入较着增长，个体周度流入程度靠近2022Q4高点。将来，若港股盈余税变革持续促进，AH价差无望进一步消弭，同时，跟着阿里巴巴等大型港股权重股将来完成二次上市转两重次要上市并进入港股通，港股无望迎来更多南下设置资金。

　　3、营业合作风险。科技行业立异疾速，新兴手艺和替换品屡见不鲜，现有公司面对被推翻的宏大风险。传统科技巨子如谷歌、苹果、微软等的连续立异，会加重行业合作。新兴市场的外乡科技公司如抖音、小红书开展迅猛，也对板块内公司构成合作要挟。

　　如若将来港股通盈余税变革（减免），将为港股带来更多南下设置资金。港股作为典范的离岸市场，其资产真个上市公司和资金真个投资者滥觞庞大，股息盈余税摆设也不尽不异，为投资者到场港股投资带来了必然的未便。团体而言，本地小我私家投资者和投资基金投资于港交所上市H股将面对20%的股息盈余税，而投资于被认定为中国住民企业的非H股（包罗中资红筹股及中资民营股）时股息盈余税率为28%；投资于香港当地股和外资股时盈余税率为20%；别的保险公司等本地住民企业若满意“持续持有H股满12个月”的相干划定，则其所获得的股息盈余所得将可以依法宽免企业所得税。近两年，跟着观点火爆和港股互联网公司加码股东报答，市场关于港股通盈余税变革的预期也有所提拔互联网加项目方案书。本年两会时期，香港证监会主席雷添良也倡议低落港股通小我私家投资者的股息盈余税收程度和低落港股通本地投资者的准入尺度。如若将来港股通盈余税相干政策更加主动，港股将无望迎来更多南下资金互联网加项目方案书，特别是思索到南下资金的主力是以海内资金为代表的更重视妥当报答的设置资金。

　　4、羁系政策风险。数据宁静、隐私庇护等羁系日趋严厉,违规惩罚力度加大。反把持检查及法律力度加大，对本钱运作等方面带来不愿定性。收集宁静检查、出口管束等政策趋严，影响相干公司外洋营业扩大。

　　1H24，港股阅历外洋资金战术性回流，更多表现为估值倍数修复而非根本面苏醒互联网加项目方案书，叠加政策连续落地&AI手艺逐渐革新营业提拔服从，板块团体根本面无望平和苏醒，持续鞭策板块修复。个股角度，支流互联网港股表示出优良红利预期与贸易化潜力。倡议聚焦泛文娱、泛电商、智能硬件等支流赛道。

　　关于下半年港股行情的连续性能够愈加主动。上半年港股行情源自过分灰心预期下的边沿修复和阶段性外洋资金的战术性回流，传统意义上的红利（预期）和活动性（利率情况）修复其实不充实，更多是风险偏好改进的非典范苏醒。瞻望下半年，我们以为行情的连续性仍值得等待，上涨驱动无望逐渐切换，海内宏观经济修复预期无望成为贝塔行情的主导，特别是在近期地产政策加码后，将来仍需存眷当局收储的停顿和财务政策能否会进一步发力。外洋活动性方面，我们乐于看到9月美联储降息，外洋利率情况改进动员港股份母端逻辑修复，但即使美联储降息历程再次低于预期，对港股的负面扰动或仍然有限。美股的或有高位调解和其他新兴市场经济体在高利率情况下的或有金融风险互联网加，也将再次为低估值港股带来避险需求的外洋资金流入。中期看，中美经济周期存在错位，越今后美国经济在高利率情况下增加动能趋于疲弱，而海内经济在政策庇护下无望逐渐走向苏醒，东升西落的时机仍然存在，没必要然是短时间买卖性行情，悲观状况下有多是跨季度以至更长的大时机，特别是当美联储进入降息周期中期，港股相对美股更简单跑出相对收益。

　　港股下半年投资战略瞻望指出，2024年第一季度，港股阅历外洋资金战术性回流，更多表现为估值倍数修复而非根本面苏醒，叠加政策连续落地与AI手艺逐渐革新营业提拔服从，板块团体根本面无望平和苏醒，持续鞭策板块修复。个股角度，支流互联网港股表示出优良红利预期与贸易化潜力。倡议聚焦泛文娱、泛电商、智能硬件等支流赛道互联网加项目方案书。

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