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　　风险身分：宏观经济增速大幅下行；银行资产质量超预期恶化；羁系与行业政策超预期变革；地区经济景气不及预期；各公司计谋促进不及预期

　　风险身分：宏观经济增速大幅下行；银行资产质量超预期恶化；羁系与行业政策超预期变革；地区经济景气不及预期；各公司计谋促进不及预期。

　　Core Lithium颁布发表停息旗下Finniss锂项目标采矿功课，拉开了本轮澳矿减停产的序幕。我们估计因为澳洲锂矿消费本钱的体系性抬升和企业灵敏的产销战略，本轮澳矿减停产范围不解除进一步扩展的能够。我们估计锂价在8万元/吨阁下具有支持，锂价后续下跌空间有限，叠加锂股票的“抢跑”效应，市场关于锂股票止跌反弹的预期不竭加强工信网赞扬中间官网。

　　我们利用“双轮驱动资产设置战略”对1月大类资产的走势停止了阐发。按照模子测算成果，市场持续“稳增加”形态，近1个月经济前提指数和金融前提指数均连结安稳，倡议超配债券和股票。从根本面来看，经济和政策的主动身分开端增加工信网赞扬中间官网，股票市场能够迎来主要拐点，估计债券和商品市场呈震动走势。1月中国台湾地域指导人推举、降息的能够性和群众币汇率等宏观变乱值得存眷。

　　风险身分：我国宏观经济增加放缓，招致电商互联网账号赞扬平台、游戏、告白等行业增加不及预期；活动性宽松不及预期招致市场估值中枢下移；互联网公司降本增效不及预期招致功绩回暖不及预期；新营业及新市场拓展不及预期，或投资吃亏超预期；中心股东减持风险等。

　　2014年以来，我国国债到期收益率的运转区间团体显现楔形形状，根据线性外推，我们估计下一轮10年国债利率高点能够在2.65%，而低点能够在2.4%四周工信网赞扬中间官网。短时间来看，降息或资金面连续宽松能够动员长债利率阶段性打破2.5%，但需警觉债市归纳“利多出尽”逻辑。整年维度上，估计国债利率中枢还将持续下行，因而长债和超长债收益率若呈现调解则还是设置时机。

　　风险身分：我国政策推着力度或时点不及预期；经济修复不及预期；汇率大幅颠簸风险；美国货泉政策调解超预期风险；国际地缘场面地步升温。

　　从12月状况看，年底时节身分叠加上年高基数身分，我们估计群众币存款增量在1.05-1.15万亿元阁下，估计社融增速或小幅改进至9.5%阁下，当期资金利率紧均衡工信网赞扬中间官网、信誉利率下行状况持续。瞻望而言，安稳信贷投放与光滑财务节拍成为资金市场和信誉市场的中心决议身分，料1月资金市场中性趋向稳定，整年信誉扩大节拍或显现“n”型趋向。

　　瞻望2024年，我们判定板块投资将环绕AI主线睁开，供应立异倡议重点存眷国产算力和强映照使用，同时存眷存在构造性需求亮点的信创、数据要素、卫星互联网等范畴。保持计较机板块“强于大市”评级，倡议环绕“AI财产链”与“需求亮点标的目的” 两大主线停止规划。

　　风险身分：宏观经济开展不及预期的风险；野生智能手艺开展和历程不及预期的风险；海内当局与企业IT收入不达预期的风险；国际商业磨擦加重的风险；相干财产政策不达预期的风险；外洋市场拓展不及预期的风险。

　　2023年12月12日，中国群众银行公布《中国金融不变陈述（2023）》，陈述夸大今朝经济金融开展仍面对不均衡、不充实的中心成绩，明白经济规复将是一个海浪式开展、迂回式行进的历程。分离陈述全文互联网账号赞扬平台，我们归结收拾整顿了四方面重点内容并分离最新状况停止阐发解读，包罗央行在宏观层面临宏观杠杆率变更的解读和跨境本钱活动情势的存眷，银行业妥当运营状况和风险处理机制互联网账号赞扬平台，宏观谨慎办理框架在保险业的拓展，和以金融不变法为中心的金融不变长效机制事情停顿互联网账号赞扬平台。

　　2023年，中概互联网板块环绕宏观苏醒及利率情况归纳互联网账号赞扬平台，显现区间震动行情，2023整年恒生科技/中概互联网指数累计-8.8%/-10.6%。瞻望2024年，我们以为互联网行业传统营业将逐渐步入成熟阶段，支出端与宏观周期的相干性逐步增长工信网赞扬中间官网，利润率受合作格式变革扰动。我们倡议在差别经济修复水平下，优选合作格式稳定、份额提拔的头部公司。宏观经济较着改进情形下，倡议存眷在线雇用、告白、电商等赛道公司；宏观经济远景不愿定性的情形下，倡议存眷在线音乐、票务平台、收集货运等赛道公司。

　　天然灾祸对资产订价的影响逐年加深，金融机构开端将天气信息归入营业考量。TCFD订定天气信息表露框架，原用于金融机构，后被列国羁系机构用于请求上市公司停止表露。按照TCFD2022年陈述，查询拜访范畴内，60%+的资产办理者和70%+的公司陈述天气相干信息。各方诉求下，展开天气信息表露政策研讨势在必行，根据详细管区请求逐条表露和展开定量情形阐发是重点。

　　风险身分：锂价大幅下跌的风险；澳洲锂矿停产状况低于预期；锂需求增加低于预期；新能源财产链库存高于预期。

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